Orientarsi nella stagione degli utili del 2026: settori da tenere d'occhio e titoli su cui investire.

Anteprima degli utili del primo trimestre 2026

La stagione degli utili del primo trimestre 2026 inizia ufficialmente la settimana del 14 aprile, con le principali banche, tra cui JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Citigroup e Wells Fargo, che pubblicheranno i loro risultati. Si prevede che gli utili aggregati dell'indice S&P 500 cresceranno dell'8,21% su base annua, segnando il settimo trimestre consecutivo di crescita positiva degli utili. Le aspettative di crescita dei ricavi sono più modeste, pari al 4,51%, a sottolineare la continua importanza dell'efficienza operativa e dell'espansione dei margini per la realizzazione di risultati netti. Per ulteriori informazioni, vedere CFTC Impara e proteggi.

Questa stagione degli utili riveste un'importanza particolare perché fornirà la prima panoramica completa sulla performance delle aziende americane in un contesto caratterizzato da una politica monetaria stabile, una crescita moderata del PIL e una graduale normalizzazione delle catene di approvvigionamento. Le previsioni future saranno esaminate con maggiore attenzione rispetto ai risultati effettivi, poiché gli investitori cercheranno di valutare se il trend di espansione dei margini nel quarto trimestre del 2025 sia sostenibile o si stia avvicinando ai suoi limiti. Per ulteriori informazioni, vedere Federal Reserve.

Aspettative settore per settore

Tecnologia (crescita prevista dell'EPS: +12%)

Il settore tecnologico rimane il motore di crescita dell'indice S&P 500, con aspettative di utili che beneficiano della continua spesa per le infrastrutture di intelligenza artificiale, dell'accelerazione dei ricavi del cloud computing e della ripresa del mercato pubblicitario. NVIDIA, Microsoft, Apple, Alphabet e Meta Platforms rappresentano complessivamente circa 251.000 miliardi di dollari degli utili totali dell'S&P 500, rendendo i loro singoli risultati eventi in grado di influenzare il mercato.

Indicatori chiave da monitorare: divulgazione dei ricavi derivanti dall'IA, tassi di crescita del cloud computing (Azure, AWS, Google Cloud), previsioni sulle spese in conto capitale (in particolare quelle relative all'IA) e andamento dei margini operativi. Le aziende che dimostreranno una leva operativa, con una crescita dei ricavi superiore alle spese, saranno premiate. Quelle che mostreranno una compressione dei margini nonostante gli investimenti in IA subiranno pressioni di vendita.

Dati finanziari (crescita prevista dell'EPS: +6%)

I risultati trimestrali delle banche detteranno l'andamento del mercato in generale durante la prima settimana della stagione delle trimestrali. Il margine di interesse netto rimane sotto pressione a causa dell'appiattimento della curva dei rendimenti, ma si prevede che i ricavi da trading compenseranno questa tendenza, soprattutto per le banche con una significativa attività sui mercati dei capitali. Gli indicatori di qualità del credito, tra cui i tassi di svalutazione netta e gli accantonamenti per perdite su crediti, saranno i dati più attentamente monitorati per valutare lo stato di salute generale dell'economia.

Indicatori chiave da monitorare: andamento del margine di interesse netto (NIM), crescita dei prestiti (in particolare quelli commerciali e industriali), tassi di insolvenza delle carte di credito e piani di remunerazione del capitale (riacquisti di azioni proprie e dividendi). Le banche che dimostrano una crescita dei depositi in un contesto competitivo, mantenendo al contempo la disciplina creditizia, otterranno risultati migliori.

Assistenza sanitaria (crescita prevista dell'utile per azione: +9%)

Il settore sanitario offre un profilo di crescita difensivo, interessante nell'attuale contesto di mercato. Le aziende farmaceutiche beneficiano del boom dei farmaci per la perdita di peso a base di GLP-1, con Eli Lilly e Novo Nordisk che continuano a registrare una crescita straordinaria della domanda. Le società di assistenza sanitaria gestita si trovano ad affrontare l'incertezza relativa alle tariffe di rimborso di Medicare Advantage, il che può generare una potenziale volatilità nei singoli bilanci.

Energia (crescita prevista dell'EPS: -4%)

Il settore energetico è l'unico che dovrebbe registrare un calo degli utili su base annua, a causa dei prezzi del petrolio più bassi rispetto al primo trimestre del 2025, quando il WTI si attestava in media a $82 al barile contro l'attuale media di $77. Tuttavia, il calo degli utili è ben noto e in gran parte già scontato dal mercato. Le aziende che dimostrano disciplina nella gestione del capitale e impegno nel remunerare gli azionisti, nonostante i prezzi più bassi, potrebbero comunque registrare reazioni positive del prezzo delle azioni.

Beni di consumo discrezionali (crescita prevista dell'utile per azione: +7%)

La resilienza della spesa dei consumatori è la questione chiave per questo settore. I segmenti pubblicitario e AWS di Amazon domineranno il contributo agli utili del settore, ma i rivenditori tradizionali come Home Depot, TJX Companies e McDonald's forniranno importanti indicazioni sullo stato dei consumatori in tutte le fasce di reddito.

Strategie di trading per la stagione degli utili

Strategia 1: Deriva pre-pubblicazione degli utili

La ricerca accademica ha documentato una tendenza dei titoli azionari a muoversi nella direzione della sorpresa positiva sugli utili nei 10-15 giorni di negoziazione precedenti all'annuncio. I titoli con una storia di risultati superiori alle stime e con trend di revisione al rialzo da parte degli analisti tendono ad apprezzarsi prima della pubblicazione dei risultati. Aprire una posizione 10 giorni prima della pubblicazione di un risultato con elevata probabilità di successo e chiuderla prima dell'annuncio permette di sfruttare questa tendenza, evitando al contempo il rischio binario legato alla pubblicazione stessa dei risultati.

Strategia 2: Gap post-risultati e continuazione

Quando un titolo apre con un gap rialzista significativo dopo la pubblicazione degli utili (5% o superiore), si osserva una tendenza documentata al proseguimento del movimento nei successivi 2-5 giorni di negoziazione, in quanto gli investitori istituzionali che si sono persi il rialzo iniziale aprono posizioni. Attendete la chiusura della prima seduta, quindi entrate al primo ritracciamento del giorno successivo con uno stop loss al di sotto del minimo del giorno degli utili. Questa strategia sfrutta il momentum di continuazione utilizzando il gap come livello naturale di gestione del rischio.

Strategia 3: Straddle/Strangle per la volatilità

Per i trader che preferiscono operare sulla volatilità piuttosto che sulla direzione del mercato, l'acquisto di straddle o strangle 5-7 giorni prima della pubblicazione degli utili permette di sfruttare l'espansione della volatilità implicita che si verifica tipicamente quando i trader si posizionano in vista dell'evento binario. La chiave per la redditività sta nel vendere la posizione prima dell'annuncio degli utili, incassando l'espansione della volatilità implicita senza assumersi il rischio effettivo degli utili. Questa strategia funziona al meglio sui titoli in cui la volatilità implicita tende a sottostimare l'aumento della volatilità implicita pre-pubblicazione degli utili.

Strategia 4: Rotazione settoriale nei report di riferimento

La prima azienda a pubblicare i risultati in ciascun settore determina l'andamento dell'intero comparto. Quando JPMorgan pubblicherà i suoi risultati il 14 aprile, la reazione influenzerà tutti i titoli bancari. Quando ASML pubblicherà i suoi risultati, tutti i titoli del settore dei semiconduttori si adegueranno. È consigliabile investire nei titoli settoriali in ritardo che potrebbero beneficiare di un rapporto positivo da parte della società capofila, oppure vendere allo scoperto i titoli sopravvalutati che sono vulnerabili a un tono negativo da parte della prima azienda a pubblicare i risultati.

Gestione del rischio di guadagno nelle posizioni esistenti

Per gli investitori a lungo termine che detengono posizioni in società che pubblicheranno i risultati trimestrali, la decisione di mantenere le posizioni fino all'annuncio o di coprirsi temporaneamente merita un'attenta valutazione. L'andamento previsto dopo la pubblicazione dei risultati, visibile attraverso i prezzi delle opzioni, fornisce il contesto necessario.

Se la variazione di prezzo giornaliera implicita, calcolata tramite le opzioni, è significativamente maggiore della distanza del tuo trailing stop, l'evento di pubblicazione degli utili crea un rischio di gap al di sopra dello stop. In questo caso, l'acquisto di un'opzione put di pari importo alla posizione aperta offre una protezione dal rischio definita fino all'annuncio. Il costo dell'opzione put rappresenta un premio assicurativo, non una perdita, e deve essere considerato in quest'ottica.

Per le posizioni con plusvalenze non realizzate consistenti, è possibile implementare una strategia collar (vendita di un'opzione call out-of-the-money e acquisto di un'opzione put out-of-the-money) a un costo netto nullo o prossimo allo zero. Questo limita sia il rialzo che il ribasso fino alla pubblicazione degli utili, risultando appropriato per le posizioni esistenti in cui l'obiettivo primario è la conservazione del capitale.

Date chiave per la stagione degli utili del primo trimestre 2026

• 14 aprile: JPMorgan Chase, Wells Fargo, Citigroup
• 15 aprile: Goldman Sachs, Bank of America, Johnson & Johnson
• 16 aprile: UnitedHealth Group, Morgan Stanley, ASML
• 21 aprile: Netflix, Charles Schwab
• 22 aprile: Tesla, Alphabet, Texas Instruments
• 23 aprile: Meta Piattaforme, IBM, Boeing
• 28 aprile: Microsoft, Alphabet (se non è il 22°), Visa
• 29 aprile: Amazon, Apple, Mastercard
• 1° maggio: Eli Lilly, Qualcomm

La concentrazione degli utili delle società tecnologiche a grande capitalizzazione nell'ultima settimana di aprile rende tale periodo cruciale per la stagione degli utili del primo trimestre e potenzialmente per l'andamento del mercato in generale fino a metà anno. Le strategie di dimensionamento delle posizioni e di protezione del portafoglio dovrebbero essere calibrate tenendo conto di questo calendario.

Letture correlate

• I mercati globali registrano un rialzo dopo che la Federal Reserve ha segnalato la stabilità dei tassi d'interesse fino al 2026.
• Bitcoin supera quota $92.000: l'adozione istituzionale raggiunge il punto di svolta nel secondo trimestre del 2026.
• La volatilità del petrolio greggio aumenta vertiginosamente a causa della disputa sull'offerta in seno all'OPEC+ e del cambiamento della domanda di energia.

Domande frequenti

Qual è l'obiettivo principale di questa guida?

Questa guida spiega come affrontare la stagione degli utili del 2026 in modo equilibrato e informativo, illustrando sia i potenziali vantaggi che i principali rischi, in modo da consentirvi di prendere decisioni consapevoli.

Cosa dovrei sapere in merito alle previsioni sugli utili del primo trimestre 2026?

Questa sezione presenta un'anteprima degli utili del primo trimestre 2026. Il punto chiave è comprendere i meccanismi sottostanti e i rischi associati prima di agire, e dimensionare qualsiasi esposizione in modo prudente.

Cosa dovrei sapere sulle aspettative specifiche di ciascun settore?

Questa sezione illustra le aspettative settore per settore. Il concetto chiave è comprendere i meccanismi sottostanti e i rischi associati prima di agire, e dimensionare qualsiasi esposizione in modo prudente.

Cosa dovrei sapere sulle strategie di trading durante la stagione degli utili?

Questa sezione tratta le strategie di trading durante la stagione degli utili. Il concetto chiave è comprendere i meccanismi sottostanti e i rischi associati prima di agire, e dimensionare l'esposizione in modo prudente.

Questo articolo costituisce una consulenza finanziaria?

No. Questo contenuto è fornito esclusivamente a scopo educativo e informativo e non costituisce consulenza finanziaria, di investimento o di trading. Effettuate sempre le vostre ricerche e valutate la possibilità di consultare un professionista abilitato.

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