Comment s'orienter durant la saison des résultats 2026 : secteurs à surveiller et actions à privilégier

Aperçu des résultats du premier trimestre 2026

La saison des résultats du premier trimestre 2026 débute véritablement la semaine du 14 avril, avec la publication des résultats des principales banques, dont JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Citigroup et Wells Fargo. Le bénéfice cumulé des entreprises du S&P 500 devrait progresser de 8 210 milliards de dollars sur un an, marquant ainsi le septième trimestre consécutif de croissance positive. Les prévisions de croissance du chiffre d'affaires sont plus modestes, à 4 510 milliards de dollars, ce qui souligne l'importance persistante de l'efficacité opérationnelle et de l'amélioration des marges pour la performance des résultats. Pour plus d'informations, voir : CFTC Apprendre et se protéger.

Cette saison des résultats revêt une importance particulière car elle offrira le premier aperçu complet de la performance des entreprises américaines dans un contexte de politique monétaire stable, de croissance modérée du PIB et de normalisation progressive des chaînes d'approvisionnement. Les prévisions seront scrutées de plus près que les résultats eux-mêmes, les investisseurs cherchant à déterminer si la tendance à l'amélioration des marges au quatrième trimestre 2025 est durable ou si elle approche de ses limites. Pour plus d'informations, voir : Réserve fédérale.

Attentes par secteur

Technologie (Croissance du BPA prévue : +12%)

Le secteur technologique demeure le moteur de croissance du S&P 500, les prévisions de bénéfices bénéficiant de la poursuite des investissements dans l'infrastructure d'IA, de l'accélération des revenus du cloud computing et de la reprise du marché publicitaire. NVIDIA, Microsoft, Apple, Alphabet et Meta Platforms représentent à elles seules environ 251 000 milliards de dollars des bénéfices totaux du S&P 500, ce qui confère à leurs publications respectives un impact significatif sur les marchés.

Indicateurs clés à suivre : publication des revenus liés à l’IA, taux de croissance du cloud computing (Azure, AWS, Google Cloud), prévisions de dépenses d’investissement (notamment liées à l’IA) et évolution des marges opérationnelles. Les entreprises qui démontrent un effet de levier opérationnel, avec une croissance de leurs revenus supérieure à celle de leurs dépenses, seront récompensées. Celles qui affichent une compression de leurs marges malgré leurs investissements en IA subiront des pressions à la vente.

Données financières (Croissance du BPA prévue : +6%)

Les résultats des banques donneront le ton au marché dans son ensemble durant la première semaine de la saison des publications. Le revenu net d'intérêts reste sous pression en raison de l'aplatissement de la courbe des taux, mais les revenus de marché devraient compenser cet effet, notamment pour les banques ayant d'importantes activités sur les marchés de capitaux. Les indicateurs de qualité du crédit, tels que les taux de radiation nets et les provisions pour pertes sur prêts, seront les données les plus scrutées pour évaluer la santé économique globale.

Indicateurs clés à suivre : évolution de la marge d’intérêt nette (MIN), croissance des prêts (notamment commerciaux et industriels), taux de défaut de paiement sur les cartes de crédit et programmes de retour de capital (rachats d’actions et dividendes). Les banques qui affichent une croissance de leurs dépôts dans un environnement concurrentiel, tout en maintenant une discipline rigoureuse en matière de crédit, surperformeront.

Santé (Croissance du BPA prévue : +9%)

Le secteur de la santé présente un profil de croissance défensif attrayant dans le contexte de marché actuel. Les entreprises pharmaceutiques profitent de l'essor des médicaments amaigrissants de type GLP-1, Eli Lilly et Novo Nordisk continuant d'enregistrer une croissance exceptionnelle de la demande. Les organismes de gestion des soins sont confrontés à l'incertitude liée aux taux de remboursement de Medicare Advantage, ce qui peut engendrer une volatilité des résultats individuels.

Énergie (Croissance du BPA prévue : -4%)

Le secteur de l'énergie est le seul à devoir afficher un recul de ses bénéfices sur un an, en raison de la baisse des prix du pétrole par rapport au premier trimestre 2025, où le WTI s'établissait en moyenne à $82 le baril, contre $77 actuellement. Toutefois, ce recul des bénéfices est bien anticipé et largement intégré aux cours de l'action. Les entreprises qui font preuve de rigueur dans la gestion de leurs capitaux et de leur engagement envers la rémunération des actionnaires, malgré la baisse des prix, pourraient néanmoins observer une réaction positive de leur cours boursier.

Biens de consommation discrétionnaire (Croissance du BPA prévue : +7%)

La résilience des dépenses de consommation est la question clé pour ce secteur. Les activités publicitaires et AWS d'Amazon devraient largement contribuer aux bénéfices du secteur, mais les détaillants traditionnels comme Home Depot, TJX Companies et McDonald's fourniront des indications précieuses sur l'état de la consommation dans toutes les tranches de revenus.

Stratégies de trading pendant la saison des résultats

Stratégie 1 : Dérive pré-résultats

Des études universitaires ont démontré que les actions ont tendance à évoluer dans le sens des résultats attendus, au cours des 10 à 15 jours de bourse précédant leur publication. Les actions ayant déjà dépassé les estimations et faisant l'objet de révisions positives par les analystes ont souvent tendance à prendre de la valeur avant la publication des résultats. Prendre position 10 jours avant la publication des résultats d'une entreprise dont on attend beaucoup et clôturer sa position avant cette annonce permet de tirer profit de cette tendance tout en s'affranchissant du risque lié à l'événement binaire que représente la publication elle-même.

Stratégie 2 : Écart post-résultats et continuité

Lorsqu'une action ouvre en forte hausse suite à la publication de ses résultats (5% ou plus), il est avéré que cette progression se poursuit généralement pendant les 2 à 5 jours de bourse suivants, les investisseurs institutionnels ayant manqué le mouvement initial prenant position. Attendez la clôture de la première séance, puis entrez en position lors du premier repli le lendemain, avec un ordre stop placé sous le plus bas du jour de la publication des résultats. Cette stratégie permet de tirer profit de la dynamique haussière tout en utilisant l'ouverture du gap comme un niveau de gestion des risques naturel.

Stratégie 3 : Straddle/Strangle pour la volatilité

Pour les traders qui privilégient la volatilité à la direction, l'achat de straddles ou de strangles 5 à 7 jours avant la publication des résultats permet de tirer profit de l'augmentation de la volatilité implicite qui survient généralement lorsque les traders se positionnent en prévision de cet événement binaire. La clé de la rentabilité réside dans la vente de la position avant l'annonce des résultats, afin de bénéficier de cette hausse de la volatilité implicite sans s'exposer au risque lié aux résultats eux-mêmes. Cette stratégie est particulièrement efficace sur les actions dont la volatilité implicite tend à sous-estimer la hausse de la volatilité implicite avant la publication des résultats.

Stratégie 4 : Rotation sectorielle des rapports phares

La première entreprise à publier ses résultats dans chaque secteur donne le ton à l'ensemble du groupe. Lorsque JPMorgan publiera ses résultats le 14 avril, toutes les valeurs bancaires réagiront. Lorsque ASML publiera les siens, toutes les valeurs du secteur des semi-conducteurs s'ajusteront. Il est conseillé de se positionner sur les entreprises en retard du secteur qui pourraient bénéficier d'un rapport positif de l'entreprise pionnière, ou de vendre à découvert les valeurs surévaluées qui sont vulnérables à un ton négatif de la première entreprise à publier ses résultats.

Gestion du risque de résultat des positions existantes

Pour les investisseurs à long terme qui détiennent des positions dans des entreprises publiant leurs résultats, la décision de conserver leurs positions jusqu'à l'annonce ou de se couvrir temporairement mérite une attention particulière. L'évolution attendue du cours après la publication des résultats, visible à travers le prix des options, apporte un éclairage précieux.

Si la variation de cours sur une journée, telle qu'elle est prise en compte par les options, est nettement supérieure à la distance de votre stop suiveur, l'annonce des résultats crée un risque de franchissement de votre stop. Dans ce cas, l'achat d'une option de vente d'un montant équivalent à la taille de la position offre une protection contre le risque défini jusqu'à l'annonce. Le coût de l'option de vente constitue une prime d'assurance, et non une perte, et doit être considéré comme tel.

Pour les positions présentant des gains latents importants, une stratégie de couverture (vente d'une option d'achat hors de la monnaie et achat d'une option de vente hors de la monnaie) peut être mise en œuvre à coût net nul ou quasi nul. Cette stratégie limite les risques de hausse et de baisse jusqu'à la publication des résultats, ce qui est approprié pour les positions existantes dont l'objectif principal est la préservation du capital.

Dates clés de la saison des résultats du premier trimestre 2026

• 14 avril : JPMorgan Chase, Wells Fargo, Citigroup
• 15 avril : Goldman Sachs, Bank of America, Johnson & Johnson
• 16 avril : UnitedHealth Group, Morgan Stanley, ASML
• 21 avril : Netflix, Charles Schwab
• 22 avril : Tesla, Alphabet, Texas Instruments
• 23 avril : Meta Platforms, IBM, Boeing
• 28 avril : Microsoft, Alphabet (si ce n'est pas le 22e), Visa
• 29 avril : Amazon, Apple, Mastercard
• 1er mai : Eli Lilly, Qualcomm

La concentration des résultats des géants de la tech sur la dernière semaine d'avril fait de cette période un moment charnière pour la saison des résultats du premier trimestre et, potentiellement, pour l'orientation du marché dans son ensemble jusqu'à la mi-année. Il convient donc d'adapter la taille des positions et les stratégies de protection du portefeuille en fonction de ce calendrier.

Lectures complémentaires

• Les marchés mondiaux progressent alors que la Réserve fédérale signale une stabilité des taux jusqu'en 2026
• Bitcoin franchit la barre des $92 000 : l’adoption institutionnelle atteint un point de bascule au deuxième trimestre 2026
• La volatilité du pétrole brut s'accentue dans un contexte de conflit d'approvisionnement au sein de l'OPEP+ et d'évolution de la demande énergétique.

Foire aux questions

Quel est l'objectif principal de ce guide ?

Ce guide explique comment aborder la saison des résultats 2026 de manière équilibrée et pédagogique, en abordant à la fois les avantages potentiels et les principaux risques afin que vous puissiez prendre des décisions éclairées.

Que dois-je savoir sur les prévisions de résultats du premier trimestre 2026 ?

Cette section présente les prévisions de résultats du premier trimestre 2026. L'essentiel est de bien comprendre les mécanismes sous-jacents et les risques associés avant d'agir, et de dimensionner son exposition avec prudence.

Que dois-je savoir sur les attentes secteur par secteur ?

Cette section présente les prévisions secteur par secteur. L’essentiel est de bien comprendre les mécanismes sous-jacents et les risques associés avant d’agir, et de dimensionner son exposition avec prudence.

Que dois-je savoir sur les stratégies de trading pendant la saison des résultats ?

Cette section traite des stratégies de trading pendant la saison des résultats. L'essentiel est de bien comprendre les mécanismes sous-jacents et les risques associés avant d'agir, et de dimensionner son exposition avec prudence.

Cet article constitue-t-il un conseil financier ?

Non. Ce contenu est fourni à titre informatif et éducatif uniquement et ne constitue en aucun cas un conseil financier, d'investissement ou de trading. Faites toujours vos propres recherches et envisagez de consulter un professionnel agréé.

Comment puis-je en apprendre davantage sur ce sujet ?

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